A impressionante ascensão da Broadcom no mercado de semicondutores reflete um crescimento significativo das receitas, impulsionado em grande parte pelas suas soluções personalizadas de IA e integração recente do VMware. As ações da empresa subiram aproximadamente 240% nos últimos três anos, superando consideravelmente o índice PHLX Semiconductor Sector, que observou um aumento de 27% durante o mesmo período.
A receita de semicondutores da Broadcom aumenta impulsionada por soluções de IA
No ano fiscal de 2024, a Broadcom relatou um aumento histórico de receita anual de 44%, atingindo US$ 51,6 bilhões. A empresa registrou um crescimento orgânico de receita de 9%, excluindo as contribuições da recém-adquirida VMware. Somente a receita de IA da Broadcom disparou 220%, totalizando US$ 12,2 bilhões. Este aumento impressionante é indicativo da crescente procura por chips de IA em aplicações de centros de dados, à medida que as empresas procuram melhorar as suas capacidades de formação de modelos e de inferência. Para o primeiro trimestre do ano fiscal de 2025, a Broadcom prevê receitas de US$ 14,6 bilhões, marcando um aumento de 22% ano a ano.
Ações da Broadcom posicionadas para eclipsar os ganhos da Nvidia em 2025
A receita de semicondutores relacionados à IA da empresa aumentou 150% ano a ano, para US$ 3,7 bilhões, com notáveis 76% das vendas atribuídas a aceleradores personalizados para clientes de hiperescala como Google, Meta e ByteDance. Os analistas esperam que o mercado endereçável para aceleradores de IA personalizados e chips de rede da Broadcom varie entre US$ 60 bilhões e US$ 90 bilhões até o ano fiscal de 2027. Se a Broadcom mantiver sua participação de mercado atual de 55% a 60%, sua receita de IA poderá atingir potencialmente tão alta quanto US$ 37,5 bilhões a US$ 50 bilhões naquela época.
Apesar destes números promissores, a empresa enfrenta vários desafios. A dependência da Broadcom de um número limitado de clientes de hiperescala para obter receitas apresenta riscos de concentração significativos. Quaisquer mudanças nos gastos ou atrasos destes grandes clientes poderão afetar negativamente o crescimento das receitas. Além disso, concorrentes como a Nvidia e gigantes da tecnologia como a Amazon, Microsoft e o Google estão investindo cada vez mais em suas soluções personalizadas de silício, o que poderia minar a posição de mercado da Broadcom.
Embora a narrativa de crescimento da IA da Broadcom seja convincente, os investidores devem abordar as expectativas com cautela. A projeção da empresa de um mercado de IA de US$ 60 a 90 bilhões até 2027 depende de implementações agressivas de clusters e de despesas de capital sustentadas, fatores que podem não se concretizar totalmente. Os recentes ganhos de receitas de IA resultaram em grande parte de implementações em fase inicial, e a transição para a produção em escala pode pressionar as margens de lucro, especialmente num contexto de concorrência feroz.
Os segmentos não relacionados à IA da Broadcom continuam a mostrar sinais de desempenho misto. As receitas de rede aumentaram 45% ano após ano, para US$ 4,5 bilhões, impulsionadas pela demanda por conectividade Ethernet. Em contraste, a receita sem fio aumentou apenas 5%, para US$ 2,1 bilhões, enquanto o armazenamento empresarial diminuiu 3%. Nomeadamente, as receitas da banda larga caíram 51% em relação ao ano anterior e as receitas industriais diminuíram 27%, sugerindo uma fraqueza a curto prazo nestes sectores. A administração prevê uma recuperação no ano fiscal de 2025, embora as condições macroeconómicas possam atrasar a procura, especialmente no mercado consumidor.
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A aquisição da VMware, que adicionou US$ 3,8 bilhões às receitas da Broadcom no ano fiscal de 2024, apresenta oportunidades e riscos. Com margens operacionais já superiores a 70%, a VMware está preparada para contribuir com mais 4 mil milhões de dólares em 2025. No entanto, a integração do complexo ecossistema de software da VMware com as soluções de hardware da Broadcom apresenta desafios de execução consideráveis, uma vez que podem surgir ineficiências operacionais durante esta transição.
A avaliação atual da Broadcom reflete um otimismo substancial, sendo negociada a 28,3 vezes seus lucros futuros para 2025, o que está acima das médias históricas, mas abaixo do prêmio de 36 vezes da Nvidia. O consenso recente dos analistas projeta lucro por ação de US$ 6,3, US$ 7,6 e US$ 9 para 2025, 2026 e 2027, respectivamente. No entanto, as preocupações relativas à concorrência, à execução e aos potenciais abrandamentos do CAPEX deixam pouco espaço para erros. Alguns analistas argumentam que as ações podem estar sobrevalorizadas em 25-30%, sugerindo um preço-alvo em torno de US$ 168 por ação.
A rápida ascensão da Broadcom no mercado de semicondutores mostra uma forte estratégia de crescimento impulsionada pela IA, mas não é isenta de riscos. Os US$ 12,2 bilhões em receita de IA da empresa em 2024 destacam seu domínio em soluções personalizadas para clientes de hiperescala, com Google, Meta e ByteDance conduzindo impressionantes 76% das vendas. Com projeções de um mercado de IA útil de US$ 60 a 90 bilhões até 2027, a participação de mercado da Broadcom poderia se traduzir em impressionantes US$ 37,5 a 50 bilhões em receitas relacionadas à IA. No entanto, este crescimento pressupõe condições ideais – despesas de capital sustentadas, implementações agressivas de clusters e perturbações limitadas por parte dos concorrentes. Os investidores devem comparar esse otimismo com as dependências concentradas dos clientes e a ameaça crescente do silício interno de rivais como Amazon e Nvidia.
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Crédito da imagem em destaque: Broadcom
